Arbitrage Futures Court Terme vs FRAs |
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Cours sur les contrats futures CT, sur l'arbitrage entre un future CT et un FRA et sur le pricing du biais de convexité entre un taux future et un taux forward. IntroductionOn commence par introduire les contrats futures sur taux d'intérêts à court terme de façon générale puis dans le cadre du contrat Euribor 3M du Liffe. On insiste sur les spécificités de ce type de contrats notamment la standardisation et les appels de marges quotidiens propres aux marchés organisés. On termine cette première partie par un comparatif entre les contrats futures CT et leurs "équivalents" OTC que sont les FRA et on explique les raisons pour lesquels les taux forwards sont plus faibles que les taux futures (toutes choses égales par ailleurs). Ayant introduit la notion de biais de convexité, on va dans une deuxième partie analyser le profil risque/P&L d'une position sur contrats futures CT couverte par des contrats de FRA de mêmes caractéristiques (périodes et indice de référence). La dernière partie est consacrée à l'analyse qualitave du biais de convexité en fonction de la volatilité des taux CT et du passage du temps puis à son pricing explicite par un hedge empirique à l'aide d'un barbell (options sur FRA) puis par un modèle de taux (Hull-White). On termine par une application au pricing des swaps de taux par le biais des contrats futures CT. Plan Détaillé
Ressources
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| Dernière mise à jour : ( 19-06-2008 ) | ||||||||||||||||||||||||||||
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